持續調控對鋼市的影響

1、跨年度鋼材社會庫存走低

建筑鋼材需求仍是鋼材需求的主導力量，對后市預期的不看好，導致庫存與價格雙雙回落，自10月上旬以來，國內建筑鋼的庫存也已經連續6周減倉，當前的庫存水平較10月高點已經減少18%左右，較年初高點更是減去了34%左右，多個城市的庫存已經降至年內新低?

近期，政府進一步明確房地產調控將持續到2012年的調控目標，這加重了鋼鐵業內對后期建筑鋼材走勢看淡的預期。預計今冬至明春，鋼材社會庫存創新高的現象將成為歷史，自2009年春季，重點城市鋼材庫存創出有統計以來的1200萬噸新高以來，2010年，2011年，鋼材無縫鋼管庫存都創出新高。2011年3月12日，蘭格統計國內29個重點城市庫存量更是突破2000萬噸，達到創紀錄的2011萬噸。

11月30日，央行宣布從2011年12月5日起下調存款準備金率0.5個百分點，從而業內外對準備金下調的分析、猜測終于變成現實。但此次下調不應視為宏觀政策的逆轉，只應視為對“過冷”的經濟運行的一次微調和矯正。從近一段時間經濟運行和政策變動的趨勢來看，適當放松貨幣供給是意料之中的事。

一、 經濟放緩中貨幣供應改善

目前來看，四季度經濟運行仍將持續前三季度繼續放緩的態勢運行。但是11月份匯豐中國制造業采購經理人預覽指數(PMI為48.0，遠低于10月份51.0的終值，制造業產值分類指數從10月份的51.4降至46.7，顯示中小企業運行有繼續萎縮的趨勢。部分海外機構的分析師認為，明年一季度經濟增長率可能低于8%。

新近公布的官方中國制造業采購經理人指數(PMI為49%，顯示整體上制造業處于明顯萎縮狀態，經濟運行狀態“過冷”，因此，貨幣有加大放松力度的內在要求。

可觀察到的是，四季度開始貨幣供應已經開始有所改善。根據央行數據顯示，2011年10月當月新增人民幣貸款5868億元，較9月份環比增長1168億元，恢復至往年正常水平。10月企業非金融性企業貸款增加明顯，當月非金融企業及其他部門貸款增加4548億元，顯示出10月中旬******出臺對小微型企業貸款定向寬松的金融指導政策的微調效果。有分析指出，10月份新增信貸達到9月信貸增量的125%，是近10年來的******次。結合11月30日的降準備金政策的出臺，四季度流動性改善已成定局，全年新增信貸將達到7.5萬億左右。